مثالی درباره سهام

بررسی رابطه سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوسان پذیری بازده سهام2 و عوامل مؤثر برآن از موضوعهای بحث برانگیز در تحقیقات امور مالی است. سرمایه‌گذاران نهادی3 به عنوان گروهی از سرمایه گذاران به‌واسطه دسترسی به منابع عظیم مالی، نقش مهمّی در توسعه اقتصادی بازار سرمایه ایفا می‌کنند. بر همین مبنا، مطالعه در خصوص نقش سرمایه گذاران نهادی در نوسان پذیری بازده سهام از اهمیت زیادی برخوردار است. تحقیق حاضر به دنبال یافتن شواهدی در خصوص ارتباط بین سرمایه گذاران نهادی در نوسان پذیری بازده سهام است. این نقش بر مبنای دو تئوری نظارت کارآمد و همگرایی منافع قابل بررسی است که تحقیق مذکور به دنبال آزمون این تئوری‌ها در بازار سرمایه ایران است. این تحقیق، از نوع مطالعه توصیفی همبستگی مبتنی بر داده‌های مقطعی است، که 121 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال مالی1387 به عنوان نمونه انتخاب گردیده‌اند. برای آزمون این ارتباط، از مدل رگرسیون خطی چندگانه استفاده شده است. یافته‌ها نشان می دهد حضور سرمایه گذاران نهادی موجب افزایش نظارت بر عملکرد مدیران شده، از عدم تقارن اطلاعاتی می کاهد و نهایتاً با افزایش درصد مالکیت این گروه از سهامداران، از نوسان‌پذیری بازده سهام کاسته می‌شود. این یافته‌ها می‌تواند برای سیاستگذاران بازار سرمایه در تدوین مقررات برای استقرار و تقویت نقش سهامداران نهادی (در حاکمیت شرکتی) مفید بوده، همچنین برای سرمایه گذاران در ارائه مبنایی برای کاهش ریسک نوسان پذیری بازده سرمایه گذاری سودمند باشد.

کلیدواژه‌ها

• سرمایه گذاران نهادی
• نوسان پذیری بازده سهام
• فرضیه نظارت کارآمد
• فرضیه همگرایی منافع

عنوان مقاله [English]

The Study of Relationship between Institutional Investors and Stock Returns Volatility

نویسندگان [English]

• H Fakhari 1
• E Taheri 2

1 Assistant Professor of Mazandaran University, Accounting Department

2 M. A. of babol University

چکیده [English]

 Stock Return Volatility and the factors that affect on it are the controversial subjects in financial research. Institutional Investors as a group of investors, who access to huge financial resources, have an important role in economic and capital market development. On this basis, study about institutional investor's role in stock returns volatility is necessary. This paper is tended to find evidence in support of relationship between institutional investors and stock return volatility. This relationship is examined based on two theories in Tehran Stock Exchange: Efficient monitoring and convergence of interests. This study is descriptive-correlation based on cross sectional data. The final sample includes 121 of listed companies in Tehran Stock Exchange in 2008. To examine this relationship, multivariable linear regression model was applied. The findings show that the presence of institutional investors in firm increases the monitoring on managers' performance and decreases the information asymmetry problems. These findings are useful for capital market policy makers to approve rules to support institutional investors’s role in corporate governance. It might be useful for investors to have a new criterion to decrease the risk of volatility of return on investments.    Â

کلیدواژه‌ها [English]

• Keyword : Institutional Investors
• Stock Return Volatility
• Efficient Monitoring
• Convergence of Interests

اصل مقاله

نوسان پذیری بازده سهام، یکی از موضوع‌های بحث برانگیز مالی است که در سال‌های اخیر مورد توجه محققان بازار سرمایه در بازار‌های نوظهور قرار گرفته است[14]. دلیل این گرایش به ارتباط بین نوسان پذیری قیمت و به تبع آن بازده و تأثیر آن بر عملکرد بخش مالی و همچنین کل اقتصاد برمی گردد. از طرف دیگر، فایده مندی مطالعه نوسان پذیری بازده سهام از طرف سرمایه گذاران از این جهت است که آنها نوسان پذیری بازده سهام را به عنوان معیاری از ریسک در نظر می گیرند و همچنین خطی مشی گذاران بازار سرمایه می توانند از این معیار به عنوان ابزاری برای اندازه گیری میزان آسیب پذیری بازار سهام استفاده نمایند[24]. از این رو، مطالعه و بررسی عوامل مؤثر بر نوسان پذیری بازده سهام می تواند در اتخاذ بسیاری از تصمیات بازار سرمایه مفید و راه گشا بوده، نتیجه آن برای فعالان بورس اعم از نهادهای مالی، مدیران شرکت‌ها، ناظران سیستم‌های اقتصادی و سرمایه گذاران عادی قابل استفاده باشد. از طرف دیگر، امروزه نقش سرمایه گذاران نهادی به عنوان واسطه انتقال وجوه و پس اندازها به بازار سرمایه و مدیریت منابع در بازارهای مالی سایر کشورها روز به روز اهمیت بیشتری پیدا کرده است، به طوری که افزایش معاملات سرمایه گذاران نهادی در بازارهای جهانی سهام از اواخر دهه1980، منجر به افزایش توجه محققان مالی به بررسی تأثیر این نهادها بر تغییرات قیمت سهام شده است؛ به گونه ای که سرمایه گذاران نهادی را می‌توان به عنوان گروهی از سهامدارن شرکت تلقی کرد که بر تغییرات قیمت و متعاقباً نوسان بازده سهام نقش دارند.

در خصوص ارتباط میان سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام نظریات متفاوتی وجود دارد. شماری از محققان معتقدند که سرمایه گذاران نهادی به صورت توده وار رفتار می کنند و تمایل دارند از استراتژی بازخورد مثبت معامله استفاده نمایند. از این رو، عملکرد آنها می تواند به خود همبستگی و بی ثباتی قیمت سهام منجر شود؛ به‌طوری‌که با وجود این نوع از سرمایه گذاران، نوسان پذیری بازده سهام قابل مشاهده است[21]. این دیدگاه بر مبنای نظریه همگرایی منافع قابل توجیه است؛ بدان معنی که سرمایه گذاران نهادی با مدیران به دلیل منافع مشترک همسو شده، باعث بی ثباتی قیمت‌های سهام می شوند. در مقابل، گروه دیگر معتقدند سرمایه گذاران نهادی، سرمایه گذاران آگاهی هستند که با اطلاعات جدید و بموقع قیمت سهام را تنظیم کرده، از نوسان پذیری بازده سهام می کاهند، لذا وجود این سرمایه گذاران باعث کاراتر شدن بازار سهام می گردد[3].

این محققان همچنین معتقدند که دو عامل تأثیر گذار در تغییر قیمت سهام، میزان اطلاعات در دسترس و نوع پاسخگویی سهامداران به اطلاعات است. وجود سرمایه گذاران نهادی مکانیسم معتبری به منظور انتقال اطلاعات به بازارهای مالی یا به دیگر سهامداران فراهم می آورد. در همین راستا، بوهل و همکاران[1][3]، بیان می‌دارند که سرمایه گذاران نهادی یکی از بازیگران اصلی در بازار سرمایه هستند که استفاده آنها از توانایی‌هایشان تابعی از میزان سرمایه گذاری آنهاست. لذا میزان مالکیت نهادی این سرمایه گذاران می تواند با نوسان پذیری بازده سهام در ارتباط باشد. از این رو، این محققان بیان می دارند سرمایه گذاران نهادی با پیاده سازی حاکمیت شرکتی، شفافیت اطلاعاتی را افزایش داده، از عدم تقارن اطلاعاتی می کاهند و این عمل موجب تقویت کارایی بازار سرمایه می شود؛ به‌طوری‌که انتظار می رود نوسان پذیری بازده سهام کاهش یافته، سبب ایجاد بازاری جذاب ومطمئن برای سرمایه گذاران جدید شود. آنها همچنین اظهار می کنند وجود سرمایه گذار نهادی سبب فراهم شدن فرصت‌های مناسب سودآوری برای سرمایه گذاران موجود می‌شود و گسترش نقد شودگی و عمق بازار و شفافیت قیمت‌ها و در نهایت افزایش بهره وری و بهبود سطح رفاه اجتماعی را به‌دنبال خواهد داشت.

در راستای چنین مفروضاتی، تحقیق حاضر درصدد بررسی ارتباط میان سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام است. یافته‌های این پژوهش نشان می دهد که فرضیه نظارت کارآمد در توجیه حضور سرمایه گذاران نهادی در بازار سرمایه ایران و نقش آنها در کاهش نوسانهای بازده سهام قابل کاربرد است. این یافته‌ها می تواند تأکید مجدّدی بر لزوم استقرار و تقویت نظام حاکمیت شرکتی در بازار نوظهور ایران باشد. این پژوهش در ادامه به ادبیات و مبنای تئوریکی پرداخته، پس از طرح فرضیه و متغیرهای تحقیق به تجزیه و تحلیل یافته‌ها می پردازد.

مبانی نظری وپیشینة تحقیق

عدم تقارن اطلاعاتی[2] و تئوری نمایندگی[3] دو تئوری هستند که در پیوند با لزوم استقرار حاکمیت شرکتی[4] در شرکت‌ها استفاده می‌شوند. سهامداران نهادی به عنوان یکی از عوامل خارجی نظام حاکمیت شرکتی نقش مهمی در رفع عدم تقارن اطلاعاتی و کاهش هزینه‌های نمایندگی دارند. موضوع سهامداران نهادی همچنان که در بخش قبلی ذکر گردید، از دو نظر قابل طرح است: 1- مفهوم نظارت کارآمد و 2- مفهوم همگرایی منافع. این دو مفهوم در توجیه نتایج به‌دست آمده از تحقیقات زیادی است که در مورد سهامداران نهادی انجام شده است؛ به‌گونه ای که از منظر نظارت کارآمد، وجود سهامدارن نهادی به استقرار نظام حاکمیت شرکتی منجر شده، از هزینه نمایندگی می کاهد. در ضمن، کاهش نوسان پذیری بازده سهام و فرض وجود رابطه معکوس بین سهامداران نهادی و نوسان پذیری قابل درک است.

بوهل و همکاران[4]، در مقاله خود اشاره می‌کنند حضور سرمایه گذاران نهادی در بازار سرمایه، آن را به سمت کارایی پیش می‌برد؛ بدین صورت که سرمایه گذاران نهادی می‌توانند با اتکا به نفوذ خود در بازار، به ارائه اطلاعات دقیق از سوی شرکت‌ها و رعایت اخلاق حرفه ای نظارت کرده ، دقت و صحت ارائه اطلاعات را فزونی بخشند. بوشی [5]، اظهار می‌کند سرمایه گذاران نهادی از طریق جمع آوری اطلاعات و قیمت گذاری تصمیمات مدیریت به طور ضمنی و از طریق اداره نحوه عمل شرکت، آشکارا بر شرکت نظارت می‌کنند.

از دیدگاه استاپلدان[22]، سرمایه گذاران نهادی جایگاه توانمندی در حاکمیت شرکتی دارند؛ به‌طوری‌که می‌توانند بر مدیریت شرکت نظارت موثری داشته باشند. میترا[18]، بیان می‌دارد سرمایه گذاران نهادی کیفیت حاکمیت مثالی درباره سهام شرکتی را افزایش می‌دهند. وجود سیستم حاکمیت شرکتی مناسب در شرکت‌ها، افزایش شفافیت اطلاعاتی را به دنبال دارد که این به نوبه خود در کارایی بازار سرمایه نقش مهمی ایفا می‌کند و در صورت کارا بودن بورس، هم قیمت اوراق به درستی و عادلانه تعیین می‌شود و هم تخصیص سرمایه که مهمترین عامل تولید و توسعه اقتصادی است، به صورت مطلوب و بهینه انجام می‌شود.

گامپرز و متریک[10]، در مطالعات خود اشاره می‌کنند سرمایه گذاران نهادی، قیمت‌های سهام را به سمت ارزش‌های ذاتی آن هدایت می‌کنند که این خود گامی در جهت کاراتر کردن بازار سرمایه است. مایکل فلدر[16] معتقد است نوسان پذیری بازده سهام در بورس سهام بازارهای نوظهور در مقایسه با بازارهای کامل بیشتر است. علت این موضوع ممکن است به دلیل این واقعیت باشد که در بازارهای تکامل یافته، شبکه‌های اطلاعاتی کارآمدی وجود دارد و هرگز این امکان به‌وجود نمی آید تا اطلاعات تا حدی جمع شوند که اثر درخور توجهی بر بازار بگذارند. لی و همکارانش[13]، در مطالعات خود عنوان کرده اند سرمایه گذاران عادی معتقدند رفتار سرمایه گذاری نهادی آگاهانه تر و به خصوص سرمایه گذاری آنها در سهام‌های بزرگ حاوی اطلاعات بیشتری است و سرعت تنظیم قیمت سهام با حضور سرمایه گذاران نهادی افزایش می‌یابد.

بوهل و همکاران[3]، دربارة رابطه میان سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام تحقیق کردند. یافته‌های آنها حاکی از آن است افزایش مالکیت سرمایه گذاران نهادی اثر ثابت کنندگی بر نوسان پذیری بازده سهام دارد، چرا که آنان قیمت سهام را به سرعت با اطلاعات جدید تنظیم کرده، باعث کاراتر شدن بازار سهام می‌گردند. کمپل و همکاران[8]، در تحقیقی به بررسی سرمایه گذاران نهادی، بازده سهام و اعلان سود پرداختند. یافته‌های پژوهش این محققان حاکی از آن است تغییرات در دارایی‌های سهام نهادی به‌صورت متوالی ومثبتی با بازده سهام آینده همبسته است. تی سای[23]، در مطالعه خود موضوع مالکیت نهادی و بازده سهام را بررسی نمود. نتایج این بررسی نشان می‌دهد شرکت‌هایی با مالکیت نهادی بیشتر، شرکت‌هایی هستند که مدیران به صورت کاراتری تحت نظارت قرار می‌گیرند و اطلاعات بیشتری در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهند. بوهل و سینزکی[2]، در مطالعه خود این موضوع را مورد تحقیق قرار دادند که آیا سرمایه گذاران نهادی باعث بی ثباتی قیمت‌های سهام می‌شوند؟ نتایج تحقیقات آنها نشان می‌دهد که وقتی سرمایه گذارن نهادی سهامداران عمده شرکت می‌شوند، نوسان پذیری بازده سهام سقوط می‌کند .تحقیق اوساجی و همکارانش[20] نیز نشان می‌دهد شرکت‌هایی که در آنها مالکان نهادی مشارکت بیشتری دارند، قیمت سهامشان نسبت به شرکت‌هایی با مالکیت کمتر بالاتر است، از این رو، بالا بودن مالکیت نهادی برای شرکت‌ها ارزش محسوب می‌شود.

از سوی دیگر، مفهوم همگرایی منافع نیز طیف دیگری از تحقیقات را در مورد پیامدهای حضور سهامداران نهادی به‌دنبال داشته است. از جمله این محققان، می توان به گوین و چن[19] اشاره کرد که، به تحقیق در مورد رفتار توده ای سرمایه گذاران نهادی و تأثیر آن بر قیمت سهام پرداختند. آنها دلیل این بررسی را به این موضوع ارتباط دادند که وقتی سرمایه گذاران نهادی بازیگران اصلی بازار سرمایه می‌شوند، انجام رفتار توده وار از طرف آنها ممکن است باعث بی ثباتی قیمت سهام و در نتیجه نوسان بازده شود. همچنین بوش و نو[6]، در تحقیقی به بررسی تأثیر فعالیت‌های افشا سازی بر مالکیت سرمایه گذاران نهادی پرداختند و این موضوع را مورد مطالعه قرار دادند که آیا این تأثیر بر نوسان پذیری بازده شرکت ارتباط دارد یا خیر؟ نتایج پژوهش آنها حاکی از آن است شرکت‌هایی کهاز کیفیت افشاگری بالا و مالکیت سرمایه گذاری نهادی بیشتری بر خوردارند، نوسان پذیری بازده سهام بیشتر ومستمری را تجربه می‌کنند.

بر اساس ادبیات تحقیق، این پژوهش درصدد پاسخگویی به این مسأله است که آیا مثالی درباره سهام رابطه معنی داری میان سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام در بازار نوظهور سرمایه ایران وجود دارد یا خیر؟

چارچوب نظری تحقیق بر اساس فرضیه نظارت کارآمد و فرضیه همگرایی منافع به صورت شکل زیر قابل تبیین است:

نحوه خرید کالا از چین

همان‌ طور که مطلع هستید در طی سال‌ های گذشته به دلیل افزایش تحریم ‌های کشورهای اروپایی میزان واردات کالا از کشورهای مختلفی همچون چین، ترکیه و. روزبه‌روز درحال افزایش می ‌باشد. امروزه کشور چین به ‌عنوان یکی از قدیمی‌ ترین و برجسته ‌ترین شرکای تجاری کشور ایران در نظر گرفته می ‌شود؛ به‌ طوری ‌که در تامین بسیاری از کالاهای مورد نیاز کشور به بهترین شکل ممکن عمل می‌ کند. به بیان ساده ‌تر می‌ توان گفت کشور چین به دلیل تولیدات بسیار گسترده و با استفاده از تکنولوژی روز دنیا، کالاهای باکیفیتی در اختیار کشورهای دیگر قرار می ‌دهد. به ‌همین دلیل مثالی درباره سهام به ‌عنوان بزرگ‌ ترین صادر کننده ماشین‌آلات ،مواد شیمیایی، پلاستیک، لاستیک ،لباس و سازه شناخته می‌ شود؛ بنابراین اکثر بازرگانان خرید کالا از چین را در اولویت خود قرار می‌ دهند.

راه های خرید کالا از چین

به‌ طور کلی خرید کالا از چین به سه روش انجام می ‌پذیرد که عبارتند از:

خرید مستقیم از فروشگاه

از مهم‌ ترین مزایای این روش خرید از چین می‌ توان به مشاهده کیفیت محصول اشاره کرد البته در برخی از موارد این احتمال وجود دارد فروشگاه ‌های معتبر در معرفی نمونه باکیفیت به بهترین شکل عمل کنند اما جنس بسیار نامرغوبی را برای مشتری ارسال کنند؛ به ‌همین دلیل می‌ توان نتیجه گرفت این روش از مزایا و معایب مختلفی برخوردار می ‌باشد. همچنین در این روش آشنایی با تولید ‌کننده مناسب و انتخاب فروشگاه معتبر موضوع بسیار مهمی شناخته می‌ شود.

خرید آنلاین از سایت ‌های چینی

• ‌ طور کلی این روش در مقایسه با روش قبلی بسیار آسان ‌تر می‌ باشد. و به عبارتی می توان آن را واردات مستقیم از چین نیز دانست. زیرا به پیمودن مسافت طولانی نیازی ندارد اما لازم به ذکر است در این روش پیدا کردن تولید کننده معتبر و مطمئن موضوع بسیار مهمی در نظر گرفته می‌ شود.

خرید از چین به کمک شرکت بازرگانی

آسان ‌ترین و مطمئن ‌ترین روش مراجعه به شرکت بازرگانی ماندگار می ‌باشد. زیرا با استفاده از تجربه کافی تمامی مراحل خرید کالا را با بهترین کیفیت و مناسب‌ ترین قیمت انجام می ‌دهد. به بیان ساده ‌تر می ‌توان گفت در این روش دیگر به دردسر پیمودن راه طولانی نیاز نمی‌ باشد. زیرا کارشناسان این مجموعه در پیدا کردن تامین کننده معتبر به بهترین شکل ممکن عمل می ‌کنند. همچنین با استفاده از تجربه کافی، حمل‌ و نقل و ترخیص کالا را با مناسب ‌ترین قیمت انجام می ‌دهند.

مزایا خرید کالا از چین

ارائه کالاهای خلاقانه و منحصربه ‌فرد

تولید کنندگان کشور چین همیشه نوآوری و استفاده از خلاقیت را در اولویت خود قرار می ‌دهند. به ‌همین دلیل تمام تلاش خود را به کار می ‌گیرند با ارائه‌ محصولات منحصربه‌فرد همیشه به‌ عنوان یکی از معتبرترین تولیدکننده‌ ها شناخته شوند.

قیمت مناسب کالاها

از مزیت ‌های مهم خرید کالا از چین می ‌توان به قیمت مناسب اشاره کرد؛ به‌ طوری ‌که قیمت‌ های ارائه ‌شده در این کشور در مقایسه با سایر کشورها بسیار مقرون به صرفه بوده و به پرداخت هزینه های گزاف نیازی ندارد.

رشد کسب و کار

رشد کسب ‌و کار یکی دیگر از مزایای مهم واردات کالا از کشور چین در نظر گرفته می‌ شود؛ زیرا به واردکنندگان فرصت می ‌دهد تا نمایندگی فروش محصولات خود را در کشور راه ‌اندازی کنند؛ بنابراین کسب ‌و کار با سرعت بیشتری رشد می ‌کند.

مراحل خرید کالا از چین

انتخاب فروشنده مناسب

بررسی این ‌مورد که کالای مورد نظر توسط چه شرکتی تولید می ‌شود موضوع بسیار مهمی در نظر گرفته می‌ شود. تحت عنوان مثال شرکت ‌های بزرگ عموماً کالا مورد نظر را در حجم بالا به فروش می‌ رسانند؛ به ‌همین دلیل پیش ‌از هرگونه اقدام باید از بودجه کافی برخوردار باشید

دریافت مشخصات فنی کالای مورد نظر

به طور کلی این مرحله جزو مهم ‌ترین مراحل خرید کالا از کشور چین شناخته می‌ شود؛ زیرا کالای وارداتی باید از نظر فنی کاملاً قابل قبول واقع شود؛ زیرا در صورت عدم برخورداری از استانداردهای کافی با مشکلات زیادی روبه‌رو می‌ شوید.

دریافت لیست قیمت:

پس ‌از دریافت لیست قیمت در رابطه با قیمت نهایی تخفیف بگیرید؛ زیرا در برخی از موارد این ‌احتمال وجود دارد قیمت ‌های بالاتری به شما پیشنهاد شود. لازم به ذکر است شرکت بازرگانی ماندگار در این مرحله نقش بسیار مؤثری ایفا می ‌کند؛ زیرا استفاده از تجربه کافی و با آگاهی از فوت و فن‌ های بازرگانی، در رابطه با قیمت نهایی به شما کمک می ‌کند.

تقاضا برای دریافت نمونه محصول

پیش از خرید حتما از فروشنده درخواست کنید تا نمونه محصول را برای شما ارسال کند. در نهایت محصول ارسال ‌شده را به‌دقت مورد بررسی قرار دهید تا از رعایت استانداردهای لازم اطمینان حاصل نمایید.

دریافت پیش ‌فاکتور

برای خرید کالا از چین دریافت پیش‌ فاکتور موضوع بسیار مهمی در نظر گرفته می‌ شود؛ بنابراین به شما توصیه می‌ کنیم در صورت توافق کامل با فروشنده حتما دریافت پیش‌ فاکتور را مثالی درباره سهام در اولویت خود قرار دهید. لازم به ذکر است در پیش‌ فاکتور نوع کالا، تعداد کالا ،قیمت واحد و قیمت کل کالا یادداشت می ‌شود.

لازم به ذکر است پیش ‌از هر گونه اقدام بررسی شرایط واردات کالا از چین را در اولویت خود قرار دهید. همچنین با روند خرید کالا و چگونگی اخذ مجوزهای لازم به ‌طور کامل آشنا شوید.

ادعای عجیب ژوزه مورینیو درباره تفاوت رم و آتالانتا

ژوزه مورینیو سرمربی رم، معتقد است که عدم حضور آتالانتا در مسابقات اروپایی به سود این تیم تمام شده است.

ژوزه مورینیو سرمربی رم، معتقد است که عدم حضور آتالانتا در مسابقات اروپایی به سود این تیم تمام شده است.

شب گذشته، رم در چارچوب رقابت‌های هفته ششم لیگ ایتالیا به مصاف امپولی رفت و با نتیجه 1-2 برابر این تیم به پیروزی رسید.

این پیروزی پس از شکست سنگین هفته گذشته برابر اودینزه برای جالوروسی بود و باعث شد که آنها همچنان خودشان را به تیم‌های صدر جدول نزدیک نگه دارند.

ژوزه مورینیو پس از پایان این بازی به خبرنگاران گفت: ما می‌توانستیم به شکل دیگری و با آرامش خاطر بیشتر در این بازی برنده شویم. اگر 1-3 پیش بودیم می‌توانستیم بازی را بهتر مدیریت کنیم، خصوصا که روز پنجشنبه هم باید به میدان برویم. اما نکته مهم این بود که دوباره پیروز شدیم. شرایط سختی بود و هفت دقیقه وقت اضافه برای تیمی که پیش است، دشوار است اما به خوبی شرایط را مدیریت کردیم.

سرمربی رم درباره بازی این هفته لیگ اروپا برابر مثالی درباره سهام اچ.جی.کی هلسینکی اظهار داشت: سبک بازی این تیم‌ها که تیم‌های رده دوم به حساب می‌آیند تغییر کرده است. شما در اروپا اگر به تیم‌هایی از اسکاندیناوی یا شرق اروپا می‌خوردید کار راحتی داشتید و مشکل فقط تیم‌های بزرگ بودند. اما حالا همه از نحوه کار تیم‌های بزرگ باخبر هستند و فقط کافی است یک کلیک در شبکه‌های اجتماعی کنند.

او با اشاره به برنامه فشرده رم در این فصل اضافه کرد: مشکلاتی برای ما وجود دارد. برای مثال باید در فاصله دو روز بازی کنیم و برنده شویم. این به سود آتالانتاست که در هیچ جام دیگری حضور ندارد. این مشکلاتی است که تیم‌های کوچک‌تر ندارند و می‌توانند با پتانسیل بهتری برای دیدارهای لیگ آماده شوند. اما من دشواری و حضور در رقابت‌های اروپایی را ترجیح می‌دهم.

آتالانتا در حال حاضر با 14 امتیاز از شش بازی و هم امتیاز با ناپولی و میلان در جایگاه دوم جدول رده‌بندی قرار گرفته و رم با یک امتیاز کمتر پنجم است.

سهام خزانه چیست؟ مهم ترین نکات سهام خانه در بورس ایران

سهام خزانه دارای یک تعریف کلی در بازار جهانی می باشد و آن تعریف این است که یک شرکت بخشی از سهام ممتاز خود را که در بازار مالی عرضه می شود خریداری می کند که دارای قوانین و شرایط خاصی نیز می باشد.

سهام خزانه چیست؟

سهام خزانه به سهامی گفته می شود که مدیریت آن تنها مختص شرکت سهام بوده و در جهت تحقق اهداف شرکت به کار گرفته می شود یا به عبارتی دیگر سهام عادی یک شرکت سهامی عام می باشد که مجددا توسط آن شرکت خریداری می شود. در کشور ما ایران هیچ شرکتی مجاز نیست تا سهام خود را بخرد به این علت که چون مدیر آن نسبت به اطلاعات داخلی آگاه است سهام خود را با حداقل قیمت بخرد و با حداکثر قیمت در اوج بفروشد و سبب ضرر و زیان فروشنده و خریدار بشود.

سهام خزانه یعنی چه

سهام خزانه داری بخش از سهام یک شرکت می باشد که آن سهام در حساب خزانه نگهداری و حفظ می شود. هر شرکتی قادر است تنها 10 درصد از سهام خود را که منتشر کرده است بازخرید کند زیرا قوانین ایران اجازه ی خرید کل آن سهام را به دلایل مختلف به همان شرکت نمی دهد.

سهام خزانه در قانون تجارت

سهام خزانه در قانون تجارت بر اساس قانون تجارت هیچ شرکتی نمی تواند سهام شرکت مربوط به خودش را بخرد یا به عبارتی بازخرید سهام نماید این بازخرید ممکن است به دلایل بسیاری انجام بشود و منجرب کاهش سرمایه شرکت و یا فروش سهام شود. در برخی از کشورها با توجه به شرایط خاصی بازخرید مجاز می باشد.

سهام خزانه در حسابداری به چه معناست؟

سهام خزانه در حسابداری به عنوان یک عملکرد مالی در اختیارات مدیریت به شمار می رود. بر اساس استانداردهای حسابداری، این سهام به عنوان دارائی به شمار نمی رود و نباید سود حاصل از خرید و فروش در بین سهام داران توزیع بشود. مواردی هم وجود دارند که در آن سهام خزانه از حقوقی همچون حق مثالی درباره سهام سود سهام، حق رای، حق تقدم خرید سهام را دارا نمی باشد. در اکثر کشورها خرید سهام سود خزانه مجاز نیست.

سهام خزانه سهامی است که توسط شرکت باز خرید شده و مجددا به شرکت باز می گردد. این سهم داری یکی از ابزارهای مالی و حمایتی از سهام به شمار می رود.

منظور از سهام خرانه چیست؟

گاهی شرایطی پیش می آید که یک شرکت وادار به خرید سهام خود می شود. این کار دلایل مختلفی نیز دارد یکی از این دلایل این باشد که سهام مربوط به یک شرکت با قیمت کمی در بازار خرید و فروش می شود در صورت بروز چنین شرایطی آن شرکت می تواند از قانون سهام خرانه نیز استفاده کند و حداکثر تا ظرف ده درصد از سهام خود را باز خرید نماید و پس از بهبود اوضاع آن را دوباره به فروش برساند.

نقد شوندگی در بورس

ممکن است میزان نقد شوندگی سهام یک شرکت در بازار کاهش یافته باشد در چنین حالتی یکی از مهم ترین مزایای بورس قابلیت نقد شوندگی بالا به شمار می رود اما گاهی معامله گران نسبت به شرکت و آن سهم اعتماد خود را از دست می دهند در این شرایط چون متقاضی خرید وجود ندارد مثالی درباره سهام فروشندگان اقدام به خرید سهام خرانه می کنند تا سهام خود را نقد کنند و مانع از دست دادن اعتماد سرمایه گذاران نسبت به خود شوند. پیشنهاد می کنیم مقاله آموزش خرید بورس و سهام ایران را بخوانید.

حسابداری سهام خزانه

اما در روش اسمی هنگامی که شرکتی سهام خود را بازخرید می نماید به عنوان کناره گیری گروهی از سهام داران در سرمایه شرکت تلقی می شود و به همین ترتیب فروش این سهام سبب ورود گروه جدیدی از سهام داران تلقی می شود.

خرید و فروش سهام خزانه

در صورتی که درصد زیادی از سهام شرکت در اختیار افراد محدودی باشد و این افراد بتوانند در روند قیمت ها دخالت داشته باشند آنگاه شرکت برای جلوگیری از این رخداد قادر است سهام خود را خریداری کرده و کنترل قیمت ها را در دست بگیرد.

یکی از مفاهیمی که در حوزه بورس اوراق بهادر و افزایش شرکت های بورسی به کار برده می شود صرف سهام خزانه می باشد. در تحلیل ماهیت این سهام و نسبت سهم با شرکت به این صورت است که در سهام خزانه خود شرکت، طرف معامله با سهام دار قرار می گیرد.

برخی از حقوق دانان معتقدند سهم سند طلب از شرکت طلقی می شود و حق دینی محسوب می شود پس شرکت مدیون و سهام دار دائن و سهم به عنوان دین برشمرده می شود. بنابراین اگر شرکت سهم را بخرد جمع دائن و مدیون را به وجود آورده است و سهم که همان دین می باشد را از بین می برد در صورتی که می دانیم در سهام خزانه سهم نه تنها از بین نمی رود بلکه برای آن که در آینده مجددا به فروش برود نگهداری می شود پس این مشکل که سهم را دارای دو ماهیت دو گانه به شمار آوریم وجود دارد.

در نحوه ثبت حسابداری سهام خزانه می توان گفت برای سهام شرکت های اصلی در مالکیت شرکت های فرعی در صورت های مالی از روش بهای تمام شده استفاده می شود، پس در حسابداری سهام خزانه نیز از روش بهای تمام شده نیز استفاده می شود.

صرف سهام خزانه چیست

ممکن است این سوال برای شما به وجود بیاید که سهام خزانه چیست، و به این صورت توضیح می دهیم که گاهی اوقات شرکت سود زیادی را شناسایی می کند که ارزش سهام آن در بازار بیشتر از ارزش اسمی می باشد در چنین شرایطی شرکت قادر خواهد بود سهم جدید خودش را با قیمت بیشتر از ارزش اسمی انتشار دهد و به دلیل این تقاضای شرکت سهم به ارزشی بیشتر از ارزش اسمی به فروش برسد. به میزان اختلاف ارزش اسمی و مبالغ حاصله از سهام صرف سهام خزانه می گویند.

اقتصاددانان بسیاری هستند که بر این موضوع اتفاق نظر دارند که محتویات اطلاعاتی تغییر سیاست های پرداختی شرکت می تواند اطلاعاتی را به سرمایه گذاران بیرون از سازمان انتقال دهد اما نظر کافی بر چگونگی ماهیت اطلاعات انتقال داده شده نمی باشد و از طرفی دیگر سهام خزانه با علامت دادن از وضعیت شرکت می تواند سبب بهبود قیمت سهم در بازار بشود. از نظر اقتصادی این امر پیامدهای مثبتی را در کارکرد بازار در پی خواهد داشت و سبب کارا تر شدن بازار می شود.

نحوه ثبت فروش سهام خزانه در دفاتر به صورت وجه نقد، بدهکار، سرمایه اهدایی و بستانکار انجام می شود. برای ثبت حسابداری سهام ممتاز شرکت از روش بهای تمام شده نیز استفاده می شود.

سهام خزانه که سهام ممتاز یک شرکت محسوب می شود و سهامی است که توسط همان شرکت بازخرید می شود، مدیریت این سهام ممتاز در اختیار خود شرکت بوده و برای رسیدن به اهداف انجام می شود این فرآیند عملی مثبت در بازار سرمایه به شمار می رود و در دیگر کشورها هم صورت می گیرد.

• همچنین پیشنهاد می کنیم از مقاله بهترین نماد بورس ایران برای سرمایه گذاری سال 1400 بازدید به عمل آورید.

این سهام به چه دلایلی انجام می شود

سهام خزانه به دلایل مختلفی از جمله حمایت از قیمت سهام شرکت که در بازار به قیمت کمتری نسبت به ارزش سهم مورد معامله قرار می گیرد، فرصت دادن به سهام داران شرکت در زمانی که نقد شوندگی سهام کاهش یافته است بتوانند سهم خود را به فروش برسانند، ارائه دادن سیگنال های مثبت مبنی بر بالا بودن ارزش سهام، جلوگیری از تصاحب و به مالکیت در آوردن سهام توسط دیگران انجام می شود.

در قانون تجارت یکی از موانعی که برای خرید سهام شرکت بیان شده است ممنوع بودن خرید سهام شرکت توسط خود شرکت می باشد به این عمل شرکت که در اصطلاح بازخرید سهام گفته می شود.

از دیگر دلایلی که عمل باز خرید انجام می شود می توان به کاهش سرمایه شرکت و بازفروش مجدد سهام اشاره کرد. ممنوعیت این عمل می تواند مشکلات بسیاری را برای شرکت ها به وجود بیاورد و از طرفی دیگر قانون تجارت قادر به پاسخگویی دنیای تجارت امروزه نیست به همین دلیل قانونی را تصویب کرده اند که در آن قانون به رفع موانع تولید رقابت پذیر و نظام مالی کشور پرداخته است.

در این قانون تحت عنوان خزانه آمده است که خرید سهام شرکت توسط همان شرکت بر طبق مقررات خاصی قابل انجام است. سهام خزانه مثالی درباره سهام در ویکی پدیا را نیز بخوانید.

سوالات متداول

1. چرا در ایران بازخرید سهام توسط شرکت ممنوع می باشد؟

در کشور ما ایران هیچ شرکتی مجاز نیست تا سهام خود را بخرد به این علت که چون مدیر آن نسبت به اطلاعات داخلی آگاه است سهام خود را با حداقل قیمت بخرد و با حداکثر قیمت در اوج بفروشد و سبب ضرر و زیان فروشنده و خریدار بشود.

گاهی اوقات شرکت، سود زیادی را شناسایی می کند که ارزش سهام آن در بازار بیشتر از ارزش اسمی می باشد در چنین شرایطی شرکت قادر خواهد بود سهام جدید خودش را با قیمت بیشتر از ارزش اسمی انتشار دهد و به دلیل این تقاضای شرکت سهام به ارزشی بیشتر از ارزش اسمی به فروش برسد. به میزان اختلاف ارزش اسمی و مبالغ حاصله از سهام صرف سهام خزانه می گویند.

قانون تجارت قادر به پاسخگویی دنیای تجارت امروزه نیست به همین مثالی درباره سهام مثالی درباره سهام دلیل قانونی را تصویب کرده اند که در آن قانون به رفع موانع تولید رقابت پذیر و نظام مالی کشور پرداخته است.

مثالی درباره سهام

معوقات حقوق بازنشستگان پرداخت شد | خبر خوش مدیرعامل سازمان تامین‌اجتماعی درباره حقوق بازنشستگان و مستمری بگیران | فرمول جدید افزایش حقوق مستمری‌بگیران را ببینید

حقوق بازنشستگان در شهریور به 15 میلیون رسید؟ | افزایش حقوق بازنشستگان تأیید شد | بازنشستگان حساب خود را چک کنند

رقم جدید چند برابری حقوق بازنشستگان اعلام شد | واریز جدید به حساب بازنشستگان و مستمری بگیران+ جزئیات احکام جدید حقوق بازنشستگان

جزئیات وعده دولت برای افزایش حقوق بازنشستگان | عدد جدید افزایش حقوق بازنشستگان اعلام شد

خبرگزاری نظراتی را که حاوی توهین است منتشر نمی کند. لطفا از نوشتن نظرات خود به لاتین (فینگیلیش ) خودداری نمایید توصیه می شود به جای ارسال نظرات مشابه با نظرات منتشر شده، از مثبت و منفی استفاده کنید.