رابطه نوسانات قیمت طلا و بازدهی بازار بورس بهادار ایران
با استفاده از پرداخت اینترنتی بسیار سریع و ساده می توانید اصل این مقاله را که دارای 27 صفحه است به صورت فایل PDF در اختیار داشته باشید.
مشخصات نویسندگان مقاله رابطه نوسانات قیمت طلا و بازدهی بازار بورس بهادار ایران
چکیده مقاله :
مطالعه بازار سرمایه یک کشور که طیف گسترده ای از متغیرهای اقتصاد کلان و مالی می باشد، موضوع اصلی بسیاری از تحقیقات درچند دهه گذشته بوده است و یکی از این متغیرها که اخیرا توجه بسیاری از محققان وتحلیلگران را به خود جذب کرده نوسانات بازار طلا می باشد، و در این مطالعه رابطه بین قیمت طلا وتأثیر آن بر بازدهی بازار بورس در ایران مورد مطالعه قرار می گیرد ، که با وجود ارتباط بین بازارهای مالی و بازار سرمایه می تواند منجر به اثر گذاری نوسانات قیمت در بازار های سرمایه ای مانند طلا بر شاخص قیمت سهام شود. برای این منظور با در نظرگرفتن دوره زمانی 5 ساله) 55 09 ( وداده های قیمت - طلا وشاخص بازده نقدی بورس را به صورت روزانه گردآوری شده است ودر این تحقیق از آزمون همگرایی یوهانسن استفاده شده است ، وبا توجه به ماهییت داده ها از مدل های VAR و VECM والگوی تجزیه واریانس برای تجزیه وتحلیل داده ها در دوره زمانی مشخص پرداخته شد، ونتایج حاصل از این الگوها نشان می دهد که اگرچه رابطه بلند مدت ومعنی داری بین بازار سهام وطلا وجود دارد اما تأثیر پذیری بازار سهام از تغیرات طلا در ایران در بلند مدت بسیار اندک می باشد.
کلیدواژه ها:
کد مقاله /لینک ثابت به این مقاله
کد یکتای اختصاصی (COI) این مقاله در پایگاه سیویلیکا CMMS02_140 میباشد و برای لینک دهی به این مقاله می توانید از لینک زیر استفاده نمایید. این لینک همیشه ثابت است و به عنوان سند ثبت مقاله در مرجع سیویلیکا مورد استفاده قرار میگیرد:
نحوه استناد به مقاله :
در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:
ابطحی، سید یحیی و گلین کیامرادی، هاشم و نیک کار، بهزاد،1392،رابطه نوسانات قیمت طلا و بازدهی بازار بورس بهادار ایران،دومین همایش ملی علوم مدیریت نوین،گرگان،https://civilica.com/doc/231365
در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بار اول: ( 1392، ابطحی، سید یحیی؛ هاشم گلین کیامرادی و بهزاد نیک کار )
برای بار دوم به بعد: ( 1392، ابطحی؛ گلین کیامرادی و نیک کار )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.
مراجع و منابع این مقاله :
لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :
- افسر امیر(1384) بررسی عوامل موثر بر قیمت طلا و ارائه .
- کشتکار مریم (1389)بررسی وضعیت بازار جهانی طلا در دهه اخیر .
- داورزاده (1385)بررسی میزان اثر پذیری شاخص قیمت سهام بورس اوراق .
- احمد پور و نیک زاد (1389)بررسی رابطه بین قیمتهای نقد .
- مرادخانی (1386)بررسی رابطه بین نرخ تورم، نرخ سود تضمین شده .
- سرفراز، لیلا (1374)بررسی ارتباط طلا، دلار و حق برداشت مخصوص .
- سرفراز، لیلا (1376)پیدایش سازمانهای پولی و مالی بین المللی در .
- قزلباش (1389)پیش بینی تغیرات شاخص بورس وقیمت طلا به کمک .
- ساختار وعملکرد جهانی طلا، بخش اول و دوم و سوم، .
- گزارشات سالانه بورس اوراق بهادار تهران 1385تا 1390 .
- گزارشات آماری اداره آمارهای اقتصادی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران1385تا1390 .
- استان گلستان. گرگان- چهاردهم شهریور The Conference on Modern Management .
- استان گلستان. گرگان- چهاردهم شهریور The Conference on Modern Management .
- استان گلستان. گرگان- چهاردهم شهریور The Conference on Modern Management .
- Baur D., & Lucey B.M. (2010). Is gold a hedge .
- Smith, G. (2001). The price of gold and stock price .
- Twite, G. (2002). Gold prices, exchange rates, gold stocks and .
- Capie, F., Mills, T.C., Wood, G. (2005) Gold as a .
- Jonathan A. Brian M(2007) Volatility in the Gold Futures Market .
- Kuan-Min, Yuan- Lee(2012) , Could Gold Serve as an Exchange .
- Teresiene, D. (2009). Lithuanian Stock Market Analysis Using a Set .
- P K Mishra , J R Das (2010) Gold Price .
- 0-B hattacharya, Himadri, (2004), "Deregulation of Gold in India - .
- , 075595 0, 109823 0, 109714 0, 134679 0, 134241 .
- , 013730 0, 013734 0, 013736 0, 013742 0, 013744 .
- 13 14 15 16 17 18 19 20 .
مدیریت اطلاعات پژوهشی
اطلاعات استنادی این مقاله را به نرم افزارهای مدیریت اطلاعات علمی و استنادی ارسال نمایید و در تحقیقات خود از آن استفاده نمایید.
مقالات پیشنهادی مرتبط
مقالات فوق بر اساس داده کاوی مقالات مطالعه شده توسط پژوهشگران محاسبه شده است.
مقالات مرتبط جدید
مقالات فوق اخیرا در حوزه مرتبط با این مقاله به سیویلیکا افزوده شده اند.
طرح های پژوهشی مرتبط جدید
طرح های پژوهشی فوق اخیرا در حوزه مرتبط با این مقاله به سیویلیکا افزوده شده اند.
به اشتراک گذاری این صفحه
اطلاعات بیشتر درباره COI
COI مخفف عبارت CIVILICA Object Identifier به معنی شناسه سیویلیکا برای اسناد است. COI کدی است که مطابق محل انتشار، به مقالات کنفرانسها و ژورنالهای داخل کشور به هنگام نمایه سازی بر روی پایگاه استنادی سیویلیکا اختصاص می یابد.
کد COI به مفهوم کد ملی اسناد نمایه شده در سیویلیکا است و کدی یکتا و ثابت است و به همین دلیل همواره قابلیت استناد و پیگیری دارد.
راهنمای پژوهشگران و دانشجویان
راهنمای دبیرخانه کنفرانسها و مجلات
برخی از دانشگاههای عضو
برخی از سازمانهای عضو
سازمان انرژی اتمی ایران
سازمان ملی استاندارد
سازمان مدیریت صنعتی
اداره کل نظارت فنی و مهندسی قوه قضاییه
سازمان پژوهشهای علمی و صنعتی ایران
وزارت نیرو
مرکز تحقیقات راه، مسکن و شهرسازی
لیست همه مراکز عضو
دفتر مرکزی انتشارات بوم سازه (سیویلیکا): تهران، بزرگراه جلال آل احمد، بین خیابان کارگر و بزرگراه چمران، کوچه پروانه، پلاک ۴، ساختمان چمران، طبقه ۴، واحد ۳۱
تمامی خدمات پایگاه سیویلیکا ، حسب مورد دارای مجوزهای لازم از مراجع مربوطه می باشند و فعالیت های این سایت تابع قوانین و مقررات جمهوری اسلامی ایران است
رابطه نرخ دلار با بورس و تورم
هومن مقراضی کارشناس بازارهای مالی چه رابطه‌ای بین میزان رشد بورس، دلار و تورم وجود دارد؟ آیا هر ۳ این شاخص‌ها باید نسبتا به یک اندازه رشد کنند؟ آیا درست است که بگوییم اگر در یک بازه زمانی یکی از اینها بیشتر از دیگری رشد کرد، در بازه زمانی بعدی سایر شاخص‌ها این عقب‌ماندگی را جبران می‌کنند و در بلندمدت میزان رشد دلار و تورم و بورس باید به یک اندازه باشد؟
برای پاسخ به این سوالات اجازه دهید که نگاهی دقیق‌‌‌تر به هر یک از آنها داشته باشیم. اول اجازه دهید بگوییم تورم چیست و با تعریف تورم شروع کنیم. در نگاه ساده تورم به معنی بی‌ارزش شدن پول ملی است و به همان میزان که تورم داریم پس باید ریال بی‌ارزش‌تر و دلار گران‌تر شود. این تصور اما کاملا صحیح نیست. چرا؟ چون برای محاسبه تورم ۲ بار میانگین‌گیری می‌کنند. یک بار از بیش از ۴۰۰ کالای مختلف میانگین می‌گیرند و یک بار دیگر هم از ۱۲ ماه گذشته سال میانگین می‌گیرند. بنابراین وقتی که دلار گران می‌شود کالاهای وارداتی که به دلار خریداری شده و وارد کشور شده‌اند اغلب بلافاصله همپای دلار گران خواهند شد اما سایر کالا‌ها نه لزوما. البته بعضی کالاهای داخلی نیز همپای دلار بالا می‌روند ولی در نهایت تمام ۴۰۰ قلم کالایی که در محاسبه نرخ تورم لحاظ می‌شوند همه به یک اندازه و به میزان رشد دلار، رشد نمی‌کنند و همین عامل باعث می‌شود میزان نرخ تورم و میزان رشد دلار با هم مساوی نباشند. پس فرمول تورم چیست؟ فرمول تورم به میانگین قیمت حدود ۴۰۰ کالا در طی ۱۲ ماه اشاره میکند که لزوما مساوی میزان رشد دلار نخواهد بود. پس در آن زمان‌هایی که دلار شدیدا رشد میکند، نرخ تورم سالانه از دلار عقب‌تر می‌ماند. حالا شاید بگویید در بلندمدت چطور؟ آیا در بلندمدت نرخ تورم و نرخ افزایش ارز با هم مساوی خواهند شد؟ جواب این است که نرخ ارز علاوه بر موضوع تورم، تابع فاکتورهای مختلف دیگری نیز هست، از جمله میزان مثبت یا منفی بودن تراز تجاری کشور، بدهکار بودن یا نبودن یک کشور، نرخ رشد اقتصادی، امنیت و ثبات سیاسی و اقتصادی و. . بنابراین اگرچه تورم و نرخ ارز با هم ارتباط دارند، اما ارتباط کاملا مستقیم و ۱۰۰درصد مساوی با هم ندارند.
حالا برویم سراغ رابطه دلار و بورس. برای بررسی تاثیر دلار بر بورس باید به این نکته توجه کنیم که در بورس، صنایع و شرکت‌های مختلفی وجود دارند که بسیاری از آنها صادرات‌محور هستند و محصولات خود را به دلار می‌فروشند، بنابراین افزایش نرخ تسعیر ارز یا همان نرخ دلار در برابر ریال، باعث می‌شود درآمد آن شرکت‌ها بعد بررسی رابطه دلار و بورس از تبدیل به ریال عدد بزرگ‌تری شود. وقتی درآمد رشد کند بالطبع قیمت سهم هم رشد میکند. حالا سوال اینجاست که آیا میزان رشد قیمت سهم باید مساوی میزان رشد دلار باشد؟ جواب منفی است، چرا که میزان رشد قیمت سهم در بلندمدت فقط و فقط تابع دلار نیست. در گذر زمان شرکت‌ها طرح‌های توسعه جدیدی راه می‌اندازند و خط تولید خود را بزرگ‌تر می‌کنند و ظرفیت فروششان افزایش پیدا میکند. مثلا اگر شرکتی قبلا سالی ۱۰هزار تن محصول می‌فروخت حالا ۱۵هزار تن محصول می‌فروشد و درآمد بیشتری از محل این رشد فروش برایش ایجاد می‌شود که روی افزایش قیمت سهم تاثیر دارد. از طرف دیگر شاید قبلا مثلا محصولش را تنی ۱۰۰ دلار می‌فروخت و الان با بالا رفتن تقاضا و قیمتهای جهانی محصولش را تنی ۴۰۰ دلار می‌فروشد. پس نه‌تنها نسبت به فروش قبلش ۵۰درصد رشد کرده بلکه قیمت محصولاتش نیز ۴ برابر شده است. چنین شرکتی حتی اگر قیمت دلار رشد نکند و تورمی هم نداشته باشیم، همچنان قیمت سهامش بسیار صعودی خواهد بود و حالا که در ایران دلار هم گران شده، مسلما قیمت سهام صعودی‌تر خواهد بود.
آنچه باید به آن توجه کنیم این است که رشد قیمت این سهام بسیار فراتر از رشد قیمت دلار در کشور بوده و این تحلیل که بعضی میگویند طی ۴ سال اخیر دلار فلان‌درصد رشد کرده پس باید بورس هم همانقدر رشد کند، از اساس تحلیل اشتباهی است. جمع‌بندی اینکه میزان رشد بورس بستگی مستقیم به سودآوری شرکت‌ها دارد که خود تابع نرخ فروش محصول، حجم فروش و. است. پس بازهم اگرچه افزایش نرخ دلار و بورس با هم رابطه دارند اما این رابطه به صورت کاملا مساوی نیست. بارها دیده شده مثلا ۳۰درصد افزایش قیمت دلار، سودآوری یک شرکتی را ۱۰۰درصد افزایش داده یا بالعکس.
این روزها بورس با دو راهی احیای برجام یا عدم‌آن مواجه است و عده زیادی به اشتباه فکر می‌کنند توافق هسته‌‌‌ای باعث ریزش بورس می‌شود و دلیلش را کاهش قیمت دلار در ایران می‌دانند. در حالی که این صحبت به شدت سطحی و غیر‌علمی است. همان‌طور که گفتیم، قیمت دلار فقط یکی از مولفه‌های تعیین‌کننده در قیمت سهام است. توافق هسته‌‌‌ای می‌تواند کمک کند شرکت‌های ایرانی که تا الان محصولاتشان را در بازار سیاه جهانی ۲۰ تا ۳۰درصد زیر قیمت می‌فروختند، الان بدون تخفیف و به صورت قانونی بتوانند محصولاتشان را بفروشند. یعنی همینجا ۲۰ تا ۳۰درصد درآمد دلاری بیشتر برای شرکت‌های ایرانی حاصل می‌شود. از طرفی خیلی از شرکت‌ها به‌خاطر تحریم حجم زیادی از محصولات را نمی‌توانند صادر کنند که باز احیای برجام کمک میکند حجم فروش جهانی آنها بیشتر شود. بنابراین با بالارفتن حجم فروش و قیمت جهانی فروش، شرکت‌های ایرانی از توافق هسته‌‌‌ای و برداشته شدن تحریم‌ها سود خواهند کرد و اندکی پایین آمدن دلار در کوتاه‌مدت به ضرر آنها نخواهد بود و حتی اگر بورس به‌خاطر توافق هسته‌‌‌ای واکنش احساسی نشان دهد و ریزش کند، آن ریزش فرصت خیلی خوبی خواهد بود برای خرید سهم‌های ارزنده.
رابطه بورس با قیمت دلار ضعیف شد؟ محدوده پر خطر بازار ارز
معامله گران می گویند کانال ۳۲ و ۳۳ هزار تومانی خط قرمز بازارساز است که با نزدیکی دلار به بررسی رابطه دلار و بورس این محدوده خریداران از بازار ارز فاصله می گیرند و جرات خرید کاهش پیدا میکند به همین دلیل انتظار ادامه پرقدرت روند صعودی دلار در هفته پیش رو ضعیف است مگر آنکه بازار تحت فشار نیروی افزایشی جدیدی قرار بگیرد.
کاهش ارزش اونس جهانی طلا به پیشروی قیمت ها در بازار سکه پاتک زد و مطابق با بررسی های پیشین اکوایران مانع از افزایش قیمت ها در این بازارها شد.
بسیاری تصور می کنند با افزایش نرخ دلار بازار سرمایه باید با استقبال مواجه شود ولی چرا این چنین نشده است؟
اکوایران در دیدبان هر روز صبح به مرور رویدادهای بازارهای معاملاتی می پردازد، عملکرد گذشته بازار سرمایه و معاملات بازار سکه و ارز را بررسی می کند. در دیده بان اخبار موثر بر بازارها مدنظر قرار می گیرد و هدف توصیف عوامل اثر گذار بر سمت و سوی بازارها است.
زنگ خطر خروج نوسانگیران بازار ارز
قیمت دلار در اولین روز کاری هفته بر اساس پیش بینی ها افزایش یافت قیمت دلاری درهم و قیمت دلار سلیمانیه وارد کانال ۳۲ هزار تومان شد. اما معامله گران می گویند کانال ۳۲ و ۳۳ هزار تومانی خط قرمز بازارساز است که با نزدیکی دلار به این محدوده خریداران از بازار ارز فاصله می گیرند.
به همین دلیل انتظار ادامه پرقدرت روند صعودی دلار در هفته پیش رو ضعیف است مگر آنکه بازار تحت فشار نیروی افزایشی جدیدی قرار بگیرد.
اکوایران نرخ ارزهای مختلف بازار ارز را با دلار تهران مقایسه کرده و حباب به دست آمده را روی نمودار رسم کرده است.
بر اساس داده های اکوایران ، حباب یورو و حباب درهم بیشتر از معمول بازار است که با توجه به روند صعودی اخیر بازار دور از انتظار نیست. تحلیلگران در مواجهه با این شرایط دو دیدگاه دارند برخی انتظار افزایش قیمت ارز را در ادامه هفته دارند ولی تعدادی از تحلیلگران هم افزایش حباب درهم و یورو را نشانه خروج معامله گران در این بازارها و خروج نوسانگیران می‌دانند.
پاتک اونس طلا به بازار سکه
کاهش ارزش اونس جهانی طلا به پیشروی قیمت ها در بازار سکه پاتک زد و مطابق با بررسی های پیشین اکوایران مانع از افزایش قیمت ها در این بازارها شد. بازار سکه در گذشته غالبا بازدهی بیشتر از بازار ارز داشته اند ولی افت اونس جهانی طلا باعث شده بازدهی هفتگی سکه کمتر از بازدهی دلار در روند صعودی اخیر بازار ارز و سکه باشد. اونس جهانی طلا حمایت مهم محدوده ۱۶۸۰ دلار را از دست داده است و از نظر تکنیکالی شرایط مناسبی ندارد، به همین دلیل با شرایط فعلی انتظار بهبود وضعیت سکه تحت تاثیر بهبود عملکرد اونس وجود ندارد.
ساز ناکوک سکه در مقابل درهم
اکوایران قیمت پایانی دلار را در بازار های مختلف به صورت روزانه محاسبه میکند و با بررسی نرخ های پایانی، نموداری از اولین ،کمترین، بالاترین و آخرین نرخ دلار در هفته منتهی به روز معاملاتی را بررسی می کند.
نرخ دلاری درهم در شرایطی در روز یکشنبه بیست و هفتم شهریور در بالاترین سطح خود از ابتدای تیرماه قرار گرفته که نرخ دلار در بازار سکه و ربع سکه از این افزایش پیروی نکرده و از سقف ماهانه خود هم کمتر هستند با توجه به نزدیک شدن نرخ دلار آزاد به خط قرمز بازارساز، احتمال دارد بازار ارز، با احتیاط معامله گران و انتشار اخبار مثبت، پشت درهم را خالی کند و درهم کاهش پیدا کند.
کارشناسان بازار سرمایه کم حرف شده‌اند
برآیند نظرات تعدادی از تحلیلگران بازار سرمایه که توسط اکوایران بررسی شده نشان می دهد انتظارات کاهشی از حرکت شاخص کل در این هفته غالب است.
شاخص کل دیروز به محدوده حمایتی یک میلیون و ۳۷۸ هزار واحدی مورد بررسی اکو ایران، در هفته های قبل نفوذ کرد و کماکان حرکات بازار حرفی برای گفتن ندارد. کمبود نقدینگی، کم تحرکی شاخص ها و بلاتکلیفی بازار موجب کم حرفی فعالان بازار سرمایه هم شده است و کمتر سهام و گروهی برای سناریوی نزولی و یا افزایشی بررسی می شود.
در این شرایط سهام دلاری هم به دو دلیل مورد استقبال بازار قرار نمی گیرد اول آنکه نرخ دلار با اهمیت برای بازار سرمایه نرخ نیمایی است که فاصله زیادی با نرخ دلار آزاد دارد و دوم آنکه بلاتکلیفی برجام هم تردید میان سهامداران را تشدید کرده است زیرا تحلیل گران میگویند که اگر برجام امضا نشود و دسترسی دولت به دارایی های ارزی تسهیل نگردد احتمال مشکل آفرینی دولت برای نرخ خوراک،عوارض صادراتی و. شرکت های سهامی برای تامین منابع بودجه افزایش می یابد که درآمد های شرکت های سهامی را تهدید خواهد کرد، به همین دلیل سهام دلاری هم به خاطر ترس از کاهش بیشتر سودآوری مورد استقبال قرار نگرفته اند.
رابطه دلار و بورس | چرا بازار ارز آرام گرفت؟
به گزارش مجله افیکس‌کار در گام اول این مسئله اهمیت دارد که لیدر نوسان بازارها شناسایی شود. برخی از کارشناسان معتقدند رشد شاخص سهام در بازارهای دارایی‌ها، لیدر نوسان سایر بازارها شده است. بنابراین برای اینکه ثبات در بازارها برقرار شود، نیاز است عواملی که بورس را تبدیل به لیدر کردند، کمرنگ شوند. آن عوامل در سطوح اقتصادی، جذاب کردن ریال و قبض نقدینگی است و در حوزه‌های غیراقتصادی، مدیریت انتظارات و تعدیل نااطمینانی.
کشف هویت لیدر بازارها
دو کانال ریزش دیگر، سهم دلار از بازار ارز روز دوشنبه بود. نرخ دلار که معاملات خود را در محدوده ۲۴ هزار و ۵۰۰ تومانی آغاز کرده بود، ساعت ۴ بعدازظهر روی عدد ۲۲هزار و ۷۰۰ تومان مورد معامله قرار گرفت؛ ۲ هزار و ۱۰۰ تومان کاهش طی یک روز و ۴ کانال افت قیمت(معادل ۳ هزار و ۳۰۰ تومان) طی دو روز، چرا که سقف این ارز در روز یکشنبه ۲۶ هزار تومان بود.
میزان افت دلار در روز دوشنبه، از ۹ مهر ۹۷ سابقه نداشت.
در مورد ریزش۴ کانالی دلار در ۲ روز گذشته دو نگاه مختلف در بازار وجود داشت. نگاه اول بیشتر ریزش دلار را از زاویه دید تقویت سمت عرضه تحلیل می‌کرد، و به عنوان مثال به عرضه ارز در سامانه نیما اشاره داشت، حال آنکه نگاه دوم، بیشتر به متغیرهای تکنیکالی و برخورد به سقف اشاره داشت.
بر این اساس تنها گروه اول معتقدند، امکان بازگشت دلار به مسیر افزایشی کم است.
در این شرایط سوال مهم این است، چگونه می‌توان شرایطی را در بازار ایجاد کرد که دلار بار دیگر با شوک‌های افزایشی روبه‌رو نشود. به باور برخی کارشناسان، در گام اول، نباید اتفاقاتی که در بازار ارز رخ می‌دهد را مستقل از بازارهای دیگر ببینیم، چرا که وقایع بازار ارز هم جنس رخدادهایی است که در سایر بازارها روی می‌دهد.
از نگاه برخی از اقتصاددان‌ها، در کنار عوامل بنیادی مانند رشد نقدینگی و منفی بودن نرخ بهره حقیقی، رشد شدید شاخص کل بورس در افزایش نرخ دلار تاثیر بسزایی داشته است.
در واقع از لحاظ انتظاری به نظر می‌رسد بازار سهام تبدیل به لیدر نوسان سایر بازارها شده است و جهت انتظاری تصمیم‌گیری سایر معامله‌گران را تحت‌تاثیر خود قرار می‌دهد.
در این وضعیت، به باور برخی اقتصاددان‌ها، راه ثبات نه تنها بازار ارز که سایر بازارها، از مسیر بازار سهام و تعدیل آن عبور میکند.
اگر بورس به همین منوال، رشد خود را ادامه دهد، این نگرانی در میان برخی تحلیلگران وجود دارد که نقدینگی ایجاد شده در بورس وارد سایر بازارها شود و در نهایت تورم را افزایش دهد. در واقع، یا باید سهم‌ها از لحاظ قیمتی تعدیل شوند که با ارزش واقعی خود تناسب پیدا کنند یا اینکه مجموعه قیمت‌ها افزایش پیدا کنند که با ارزش سهم مورد معامله، سازگاری پیدا کنند.
انتظارات بورسی دلار
برای نخستین بار، در اقتصاد ایران، بورس با یک حجم وسیع از اقبال عمومی مواجه شده که حمایت دولت را هم در کنار خود دارد. شرایط به گونه‌ای شده است که در بازار سهام، فارغ از اینکه نرخ یک سهم چقدر سازگاری با ارزش واقعی آن دارد، تنها به واسطه روند انتظاری حاکم بر بازار مورد استقبال قرار میگیرد.
در واقع، به جای توجه به مختصات واقعی ارزش شرکت‌ها و سهم خریداری شده، عمدتا توجه به ارزش مبادله و روند انتظاری حاکم بر بازار توجه می‌شود.
گروهی از اقتصاددان‌ها باور دارند که تقویت بازار سهام منجر به تحریک تولید خواهد شد؛ با این حال، چنین اتفاقی در عمل رخ نداده و رشد اقتصادی کشور بر اساس آخرین آمارها منفی بوده است.
گروه دیگری از اقتصاددان‌ها معتقدند رشد بورس می‌تواند ریسک‌های تورمی را برای اقتصاد ایران به دنبال داشته باشد.
از نگاه آنها، اگر ارزش سهم‌ها تعدیل نشود، ممکن است سایر بازارهای دارایی و کالایی را با خود هم‌جهت کند و این مسئله مخاطره تورم بیشتر را به دنبال دارد.
در واقع از نگاه این گروه، اتفاقی که در بازار سهام به‌واسطه انتظارات و نرخ بازدهی در حال رخ دادن است، می‌تواند تبعاتی برای اقتصاد کلان کشور نیز ایجاد کند.
از نگاه این گروه از اقتصاددان‌ها، شرایط فعلی دو راه پیش روی سیاست‌گذار قرار می‌دهد:
باید روند فعلی بورس متوقف یا تعدیل شود یا اینکه، نرخ تورم (قیمت‌ها) به اندازه‌ای رشد کند تا با ارزش مختصات واقعی شرکت‌ها و سوددهی آنها سازگاری داشته باشد.
در سناریوی دوم، سایر بازارهای دارایی نیز رشد خواهند کرد و تورم جدیدی رخ خواهد داد.
از این زاویه می‌توان برای نوسانات بازار سهام، نقش بیشتری قائل شد و آن را نشانگری برای انتظارات معامله‌گران سایر بازارها در نظر گرفت.
در چنین شرایطی، هم اکنون در بازار ارز، علاوه بر نااطمینانی سیاسی و اقتصادی، وضعیت فعلی بورس نیز به‌عنوان یک محرک قیمتی در میان مدت در نظر گرفته می‌شود. ممکن است یک روز بازار بورس افزایشی شود و سرمایه‌ها به آن رجوع کنند، ولی در میان مدت، سودی که در این بازار تولید می‌شود، توان آن را دارد که به تقاضایی برای سایر بازارها از جمله بازار ارز تبدیل شود، حال آنکه شاید سیاست‌گذار تصور می‌کرد، این سود در مسیر تولید قرار خواهد گرفت، ولی در عمل چنین اتفاقی رخ نداد.
راز بازگشت آرامش ارزی
برای بازگشت ثبات به بازار ارز هم باید از عوامل اقتصادی بهره برد و هم از مدیریت انتظارات. یکی از ابزارهای اقتصادی مهمی که در دست سیاست‌گذار است، بهبود بازدهی ابزارهای ریالی است. ادامه افزایش نرخ سود و برداشت سقف کنونی سپرده‌ها از جمله این ابزارهاست. همچنین طراحی ابزارهایی که با بازدهی جذاب بتوانند زمین رقیبی برای سایر بازارها باشند، می‌توانند در ثبات ارزی به سیاست‌گذار کمک کنند. اوراقی که بازدهی آنها به بازار ارز یا بازار سرمایه بسته شده است، یکی از این ابزارهایی است که سیاست‌گذار می‌تواند از آن استفاده کند.
در کنار این، فروش اوراق مصون از تورم دیگر ابزار مهم در دست سیاست‌گذار است. البته تمام این اوراق نیاز به ایجاد یک بازار ثانویه دارند که بتوانند مورد معامله و خرید و فروش قرار بگیرند. بازار، اطمینان مردم نسبت به ابزارها را بالا می‌برد و استقبال آنها را افزایش می‌دهد. در واقع هدف از اعمال این سیاست‌ها، این است که سیاست‌گذار ریال موجود در دست افراد را جمع کند و بدون آنکه از منابع ارزی خود استفاده کند، سمت تقاضای بازار را به دام خود بیندازد.
در کنار این سیاست‌گذار برای اینکه بتواند، انتظارات را بهتر مدیریت کند، نیاز دارد که در درجه اول پی ببرد که منشا نااطمینانی از کجاست؟
در واقع سیاست‌گذار باید با پیمایش‌هایی پی ببرد که منشا نااطمینانی آحاد اقتصادی چیست و با چه ابزاری می‌تواند تا حدی آن نااطمینانی‌ها را تعدیل کند. برخی کارشناسان اعتقاد دارند، عمدتا در حوزه‌های سیاسی باید تعدیل انتظارات صورت بگیرد ولی باید پیمایش‌های دقیق آن را مورد بررسی و صحت‌سنجی قرار داد.
پایداری نوسان منوط به توازن بازارها
برخی از کارشناسان باور دارند برای اینکه نوسان بازارها متعادل شود، نیاز است که در ابتدا لیدر نوسان شناسایی شود. برخی از اقتصاددان‌ها باور دارند که در شرایط کنونی این لیدری بر شانه بورس قرار دارد و اعتقاد دارند که بازدهی‌های بالای بازار سهام، انتظارات معامله‌گران سایر بازارها را هم تحت تاثیر قرار داده است. بر اساس این دیدگاه، واقعی‌سازی روند حرکت بورس یا شرایط پیرامونی می‌تواند کمک کند که نوسان سایر بازارها هم کمتر شود.
۲۵ پژوهشگر مالی و اقتصادی نیز در نامه‌ای خطاب به دولت و بانک مرکزی، ضمن ذکر مخاطرات بازار سهام، راهکارهایی را برای کاهش این خطرات پیشنهاد دادند که در نهایت می‌تواند به ثبات سایر بازارها نیز کمک کند. توقف هر نوع پیام‌دهی سیاست‌گذاری در معنای بیمه‌گری کلان بورس یکی از راهکارهای آنها بود. در ماه‌های اخیر بارها برخی مسوولان دولتی عنوان کردند که از بورس حمایت خواهند کرد و همین مسئله می‌تواند در توجه بی‌سابقه به این بازار تاثیر مهمی گذاشته باشد.
عرضه بدون تعلل دارایی‌های بورسی دولت، کنترل موثر در نظارت بانکی برای جلوگیری از تزریق اعتبارات جدید بانکی به بازار بورس و جلوگیری از رشد بیش از حد نقدینگی، شتاب‌دهی به عرضه‌های اولیه شرکت‌ها و افزایش درصد شناوری از دیگر راهکارهایی بودند که توسط ۲۵ اقتصاددان به دولت و بانک مرکزی پیشنهاد شد. در این میان، البته گروه دیگری از اقتصاددان‌ها دیدگاه دیگری دارند و معتقدند رشد بازار سهام می‌تواند منجر به تامین مالی شرکت‌ها و تحریک تولید شود. با این حال، با توجه به شرایط اقتصاد ایران، به نظر می‌رسد افزایش فعلی ارتفاع بورس با متغیرهای کلان هماهنگی ندارد و می‌تواند خصوصا به بی‌ثباتی سایر بازارها و بالا رفتن نرخ تورم منجر شود./دنیای اقتصاد
بررسی رابطه دلار و بورس | پس از افزایش نرخ دلار، نوبت رشد بورس است؟
1399/07/08
از سال ۹۰ تا کنون، حرکت نرخ دلار و شاخص کل بازار سرمایه در یک جهت بوده است. اما در برخی از دوره‌ها همبستگی دو بازار بیشتر بوده و در برخی از دوره‌ها کمتر. آیا بعد از افزایش نرخ دلار و مسیر صعودی آن، نوبت به رشد شاخص کل بازار سرمایه می‌رسد؟
به گزارش فراسرمایه ، بررسی روند دو بازار سرمایه و دلار از ابتدای سال 90 تا پایان سال 98 نشان‌دهنده سرعت بالای رشد شاخص کل بورس نسبت به میزان افزایش قیمت دلار است، در حالی که بورس رشد 2101 درصدی را طی 9 سال اخیر (تا پایان اسفند گذشته) داشته دلار 1254 درصد گران شده است.
قیمت دلار در آغاز دهه 90 معادل هزار و 100 تومان بود که براساس نرخ‌های اعلامی صرافی ملی تا پایان سال 98 با افزایش قیمت 13 هزار و 800 تومانی، به رقم 14 هزار و 900 تومان رسید.
در این مدت شاخص کل بورس حدود 490 هزار واحد رشد کرده یعنی از سطح حدود 23 هزار واحدی به سطح 512 هزار واحدی رسید. طی بررسی رابطه دلار و بورس سال‌های اخیر اقتصاد ایران در دو سال 91 و 97 متحمل تحریم شد و بیشترین نوسان بازارها در این دو دوره رخ داده است. نمودار زیر نشان می‌دهد هر کدام از بازارهای دلار و بورس چه واکنشی به این دو تحریم داشته‌اند؟
این نمودار نشان می‌دهد دلار در هر دو دوره رفتار یکسانی داشته و روند صعودی مشابهی را طی کرده اما واکنش شاخص بورس به تحریم‌های اقتصادی اخیر شدیدتر بوده است.
روند نوسان شاخص کل بورس و نرخ دلار بین سال‌های 90 تا 98.
طی سال‌های 90 و 91 که دوره اول تحریم‌ها بود دلار رشد 209 درصدی (معادل دو هزار و 300 تومانی) را به ثبت رساند که بیش از سه برابر میزان رشد شاخص کل بورس است، این شاخص تنها 14 هزار واحد یعنی 61 درصد رشد کرد. دلار در اسفند ماه سال 91 سه هزار و 400 تومان نرخ‌گذاری شد، شاخص کل بورس نیز عدد 37 هزار واحد را نشان می‌دهد.
اما در اردیبهشت ماه سال 97 و با خروج ترامپ از برجام دور جدیدی از تحریم‌ها علیه ایران آغاز شد و هنوز ادامه دارد. طی دو سال 97 و 98 اگر چه سرعت رشد در این دو بازار بالا بوده اما بورس با سرعت بیشتری رشد کرده است. در دوره دو ساله ذکر شده در حالی که شاخص کل معادل 432 درصد رشد کرده، اما دلار کمتر از نصف این مقدار (204 درصد) رشد کرده است.
در حالی که با بالا رفتن فشار تحریم‌ها از سال 97 روند رشد بورس و دلار تفاوت معناداری داشته اما بین سال‌های 92 تا 96 میزان رشد این دو بازار همبستگی بیشتری را نشان می‌دهد و تقریبا یکسان بوده است.
بازدهی بورس و دلار در دو تحریم دهه 90 (سال‌ها 91 و 97)
در این گزارش روند بازارها طی شش ماهه ابتدایی سال جاری لحاظ نشده اما بازدهی 232 درصدی شاخص کل بورس و 79 درصدی در این دوره نشان می‌دهد که روند دوسال اخیر در این دو بازار هنوز جریان دارد.
دیدگاه شما